房地产抵押贷款，被银行打包后，转卖给投资机构就变成了证券市场中的abs，即资产支持证券。
abs证券再打包，就变成了担保债权证cdo。
现在的美国证券市场，自然有cdo产品，但没有以房贷为基础的cdo产品。
“这款cdo产品的主要目的就是把汉华手里持有的3b级债券，以账面价值卖出去。”
此言一出，里德蒙特斯脸色顿变。
一边的克里斯蒙特斯更是惊呼出声。
“这不可能”
徐良淡然一笑，“没有什么是不可能的。
一款房贷次级债产品的资产池中包含了1000个贷款。
我们可以把一款3a评级的资产包内的贷款重新分类，比如800个3a级贷款，200个3b级贷款。
然后我们再把这个重新整合的资产包拿给评级机构重新评级。
我有百分之百的把握，这个资产包还是3a级评级。
原因很简单，在美国过去将近一个世纪的时间里，房地产行业的违约率从来没超过6。
所以，整个资产池中，那怕200个3b级贷款全部亏损，剩下的3a评级贷款，仍然可以覆盖损失，并让投资者获得可观的利润。”
听到这里，克里斯蒙特斯的神色瞬间激动起来。
虽然他没有从事金融行业，但也很清楚，3b级评级的债券跟3a级别的债券的区别，如果一切如徐良所言，转手就是几十倍的利润。
里德蒙特斯比他儿子更冷静一些，深吸了口气后。
“利润这么丰厚的事情，为什么那些投行没做
我不信华尔街没发现这个漏洞。”
“华尔街当然会发现，只是现在他们没有发现罢了。”徐良微笑道。
现在毕竟连房产次级贷的信用违约掉期产品都还没出现，就更别说担保债权证了。
现在华尔街正在享受暴涨的次级债。
等次级贷的红利吃的差不多了，才开始玩更骚的金融创新。
比如信用违约掉期cds和担保债权证cdo。
到了后来还发展出了臊出天际的复合型担保债权证。
市场是一步步扩张的，骚操作也是一点点开始。
现在徐良只是抢了一步先手。
里德默然片刻。
“你能保证拿到3a级的评级穆迪和标准普尔可不是傻子。”
徐良微笑道“在华尔街流传着这样一句话在华尔街找不到工作的人，就去为穆迪干活。
虽然只是笑谈。
但可以看出穆迪、标准普尔虽然是世界级的评级机构，但他们并不是无所不知的上帝。
事实上，穆迪和标准普尔所使用的评级模型存在着很大的漏洞。
最简单的一个例子fi评分。”
fi评分是20世纪50年代由费埃哲公司发明的，用于测算个人借款人的信用值。
最高的fi评分是850分，最低的是300分，美国的中位数是723分。
“穆迪和标准普尔都才用fi评分来衡量一个用户的信用等级。
愚蠢的是他们只在乎分数，却从不考虑借款人的真实收入情况。
但fi分数是可以被做手脚的。
一名潜在的借款人，可以通过先用信用卡取现，然后紧接着还款的方式，来提高自己的信用评分。
这就让fi评分中填满了水分。
很多高评分的借款人，可能只是个在德州农场里打工的墨西哥采摘工。
但比fi评分更荒唐的是穆迪、标准普尔对它的滥用。
根据我们调查。
评级机构要求次级抵押贷款打包者的，不是所有借款人的fi评分，而是该贷款池的平均fi评分。
也就是说，只要满足615分的贷款池，就会被穆迪和标准普尔，评为3a级债券。请牢记收藏,网址最新最快无防盗免费找书加书可加qq群952868558</p>